中国医械一哥迈瑞，距离全球TOP10还有多远？
中国主要的医疗器械企业还不够强大。它们大多都成立于20世纪90年代，三十多年的发展底蕴，与国外同行还有一定距离。
根据前瞻研究院的统计，美敦力、强生、雅培等国际巨头，已经占据了全球近50%的市场份额。而至今还未有一家中国医疗器械企业进入全球前20强。
但值得注意的是，据2023年营业收入排名，迈瑞医疗已排名全球第27位，似乎距离全球TOP20的梦想已不远。
01
全球TOP20的野心
33年前（1991年），中国医械一哥迈瑞医疗在深圳成立。起初它从代理国外监护产品起步，如今其专利全球总申请量达到10407项，产品已经覆盖中国近11万家医疗机构和99%以上的三甲医院。
18年前（2006年），迈瑞医疗为了打入国际市场摸着石头出海，成为中国医械行业首家美国纽交所上市的公司，如今业务遍及全球190多个国家和地区。
和欧美医械巨头走过的路一样，过去十多年，并购逐渐成为迈瑞的一大成长基因，也是它“赶欧超美”的重要路径。
2008 年，迈瑞医疗以2.02 亿美元（15.06 亿人民币）收购了美国Datascope 生命信息与支持业务。
收购后，迈瑞获得Datascope 监护产品及美国、欧洲的销售平台和服务网络，向国际化方向转型，一跃坐上全球监护仪市场第三把交椅，直到现在，监护仪所在的生命信息与支持业务仍是它营收最大的板块。
在“回A”上市前，迈瑞医疗已至少进行了13笔收购，不断巩固着自身在医学影像、IVD领域的地位。
值得一提的是，2013年，迈瑞以1.05 亿美元（6.23 亿人民币）价格收购ZONARE，布局欧美市场高端超声影像业务，并收购ULCO 布局大洋洲经销网络。
当时，ZONARE 的研发团队已开发出了具有革命性意义的ZONE-SonographyTM 技术（区域成像技术），显著提升了产品图像质量。此次收购，让迈瑞直接得到了ZONARE 的技术及渠道。
基于先进的ZST+域光平台，迈瑞如今的昆仑系列高端彩超，图像质量显著提高，实现了对超声成像域扫描，全域动态聚焦，智能声速匹配，全息域技术四大创新。
2018年，从美股私有化归来的迈瑞医疗在深交所上市，创造了创业板IPO发行规模纪录。此后，迈瑞医疗持续受到投资者热捧，总市值曾经突破了6000亿元，较其2016年在美股退市时33亿美元市值翻了20余倍，一度登上创业板市值第一的位置。
在A股上市后，迈瑞医疗主要在IVD领域发力。迈瑞医疗2021年以5.45亿欧元收购欧洲知名体外诊断原料供应商HyTest全部股权，解决了迈瑞医疗自身原材料“卡脖子”的问题。
2023年迈瑞又以1.15亿欧元收购德国体外诊断公司DiaSys75%的股权，助推了公司体外诊断海外业务向高端市场进军。
而今年1月，迈瑞医疗又拟以66.5亿元自有资金收购国产电生理龙头惠泰医疗的控股权，锚住了心血管赛道。
惠泰医疗主要做心血管耗材，而心血管耗材是高值耗材中市场规模最大的品类。迈瑞期望通过进入市场规模已超500亿美元的心血管领域，拉近它与全球医械巨头的距离。
一方面，对于已持续了两年寒冬的医疗行业来说，这笔交易是一次有价值有意思的资本动作。行业也有清醒认知，惠泰医疗是国产电生理第一名，有钱、精明的产业资本要买就买龙头，现在是一个90分的企业被并购，60分的企业就不要抱着被白马王子拯救的希望。
另一方面，凭借现有生命信息与支持、体外诊断、医学影像三大产线，加上惠泰的电生理管线加持，迈瑞医疗有能力跻身全球医疗器械榜单前20，甚至可以野心更大一点，入列全球TOP10，试着向更高的行业地位发起冲击。
02
双增长的半年报
今年8月29日，国内“医疗器械龙头”迈瑞医疗发布2024年半年度报告。
今年上半年，迈瑞医疗实现营业收入205.31亿元，同比增长11.12%；归母净利润75.61亿元，同比增长17.37%。迈瑞交出了营收净利双增长且再攀新高的漂亮成绩单。
不过相比于往年 20%的业绩增长来看，迈瑞医疗今年的中报增速放缓。但在行业整顿、集采等因素的影响下，这一业绩表现又是相对稳健的。单看第二季度业绩，其营收111.58亿元，环比增长19.04%，归母净利润44.01亿元，环比增长39.27%。
据悉，迈瑞医疗的主要产品覆盖三大领域：生命信息与支持、体外诊断（IVD）以及医学影像。
具体业务来看，今年上半年，由于医疗行业整顿和医疗设备更新项目，导致招标采购活动持续推迟，使得迈瑞生命信息与支持业务线承压。该业务实现营收80.09亿元，同比减少7.59%。但其中，微创外科增长超过了90%，硬镜系统实现了翻倍增长，高值耗材业务如超声刀开始逐步放量。
今年上半年IVD业务成为迈瑞业绩增长的强劲引擎，实现营收76.58亿元，同比增长28.16%。其中，化学发光业务增长超过了30%。
医学影像业务方面，上半年公司实现营收42.74亿元，同比增长15.49%，其中超声高端及以上型号增长超过40%。
此外，中报显示，惠泰医疗的电生理与血管介入类产品贡献营收3.74亿元。
值得一提的是，已经稳居国产医疗器械行业龙头多年，迈瑞医疗依旧技术投入和股东回报两手抓。
今年上半年，迈瑞继续保持高研发投入，达19.4亿元，占同期营业收入的比重达9.45%。除了深耕各业务线的技术迭代，公司还积极投入智能化医疗诊断、智能化医疗辅助决策等工具的开发，搭建产业生态。
此次中报中，迈瑞医疗首次公布中期分红方案，计划以12.12亿总股本为基数，向全体股东每10股派发现金股利40.60元（含税），合计派发49.23亿元（含税）。自2018年上市以来，迈瑞医疗已经连续六年实施分红。
-END-
放眼全球医疗器械行业，前10大企业均为欧美公司，在前20名单里才能见到亚洲企业的身影，分别是日本的富士胶片与奥林巴斯。
要进入前10大名单，迈瑞医疗需要超过第10位的美国企业雅培（2022财年其医疗器械收入146.8亿美元），即迈瑞医疗的营业收入需至少增加2倍，还需时间跨越距离。